“乱象在科创板重演？ 制度特点抵御“病毒”入侵”

长期以来，a股市场发生怪事，不是一些上市公司巨额集资飞翔，而是一些企业陷入“留学门”，市值大幅缩小，私募基金企业联手，一些产品出现兑付问题……相关事件引发市场热议。 另外，设立科创板为试点注册制“箭在弦上”，目前上海证券交易所公布的科创板受理公司有100家。 这让投资者担心，历史上主板市场的一些混乱将在科创板上重演。

设立科技创板，设立试点注册制，是进一步落实创新驱动快速发展和科技强国战术的重要措施，增强资本市场提升我国重要核心技术创新能力的服务水平，深化供给侧结构改革，有利于优质快速发展。

从体制机制来看，科创板具有许多先天性制度的特点，有信心防止“病毒”的入侵。

另一方面，设立科创板，设立试点注册制，有望从源头制度中补充资本市场服务科技创新的短板，处理中小企业特别是科技创新型公司的融资难、融资贵问题。 根据相关设计，科创板通过试点突破和相关制度安排，新资金与试点进展同步匹配，改变了过去的“重融资轻投资”、股权融资退出难、新老股东“打架”等问题，在科创板实现投融资平衡、一两级市场平衡、企业新老股

另一方面，设立科创板已经在诸多配套制度的基础上，系统地完善了资本市场的基础性制度。 此外，监管部门、证券交易所、中介机构、拟上市企业等市场相关人员的法律法规也将更加完整。 例如，从制度上讲，上海证券交易所负责科创板发行上市审查，中国证监会负责科创板股票发行登记。 上海证券交易所作为自律组织不具备行政机构资质，法律上需要由证监会登记的证监会在登记环节不对公司进行实质性评估，股票发行人是新闻披露的首要负责人。 在报道披露准确、真实、完美的前提下，企业的股票能否畅销、价格是否昂贵等，由投资者自身评价为“无形之手”。 这样的制度设计有望从根本上改变市场价格混乱，减少新股发行过程中的许多问题。

当然，仅靠科创板内部的力量，并不一定能完全消除市场混乱，需要各方合作发挥协同效应。 首先，监管部门要继续完善资本市场改革的各项法律法规制度，从新股发行、考核、退市、转换板、投资者教育等多方面进行考虑，力争将混乱扼杀在制度环境中。 其次，加大市场执法检查力度，对发生了哪些违法违规事件进行查处到底，坚决予以处罚。 再次，要提高证券公司、基金企业、中介机构等多个领域协会的自律水平，用自律规范强制中介机构勤勉尽责，发挥“看门人”的作用。 同时，加快完善的投资者教育体系，使不同投资者逐步了解多层资本市场的参与门槛、风险和投资要领，避免市场混乱造成不必要的损失。

股市乱象要在科创板再现，必须从科创板改革内部着眼，发挥科创板和注册制的制度特点，完全推行退市制度，以良法促进善治。 另外，依靠外部力量，画红线，打击违法违规乱象，想钻市场空子的人不躲在科创板上。