“专家预计6月份m1增速将高于上月 逆周期调节需加强”

本报记者刘琪

2019年过半，央行6月和2季度的金融数据也已公布。 苏宁金融研究院研究员陶金宏观认为，逆周期调节的必要性正在增加。 另外，6月正处季末，财政部、央行考虑经济指标的一些变化，有意愿进行一定程度的逆周期政策触底，至少在流动性上继续保持“适时适度”的宽松调整风格。

从今年第一季度的数据来看，长城证券此前发表了研究报告。 一季度，贷款数据新增和新社融超过了市场预期，金融服务实体经济效率提高。 人民币贷款在新社融中的比例不断提高，社融结构进一步优化。 公司贷款增长显著，其中短期贷款增长速度过快，但3月数据表说明长期贷款已经上升，结构逐渐优化。

央行数据显示，4月，m1、m2分别同比增长2.9%、8.5%，比上个月分别下降1.7个百分点、0.1个百分点。 4月末人民币存款余额分别比去年同期增长8.5%和13.5%，比上个月下降0.2个百分点。 4月新增人民币贷款1.02万亿元，比去年同期增加1615亿元，社会融资规模1.36万亿元，比去年同期减少4080亿元。

对此，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，1至4月，人民币贷款和社会融资规模总体回升，稳健的货币政策将适当放宽，部分数据与环比下降呈季节性因素相关。

“从往年的规律来看，新增贷款多在3月底冲击后，4月回归，今年4月环比回归也是合理的。 》孙国峰表示，4月末人民币贷款余额143.12万亿元，同比增长13.5%。 这一增速是过去一年多来的第二高，将人民币贷款维持在1万元以上，证明了对实体经济的支持力度仍然很强。

从5月份的情况看，央行数据显示，5月底，m2比去年同期增长8.5%，m1比去年同期增长3.4%。 5月人民币贷款增加1.18万亿元，外汇贷款增加62亿美元。 5月人民币存款增加1.22万亿元，外汇存款减少171亿美元。 5月份社会融资规模增量为1.4万亿元，比去年同期多4466亿元。

陶金对《证券日报》记者表示，随着利率市场化和基准利率合并，宽货币、宽信用传导机制日益通畅。 5月份公司融资增速达到10.6%，尽管低于去年同期，但仍高于名义gdp个百分点以上。 这是因为目前的信用环境明显宽松。 考虑到移动杠杆仍然是当前的重要任务，后续信贷可能会有所调整。 此外，上半年地方债的集中发行在一定程度上支撑了社融的增速，但必须注意6月以后地方债对社融的支持有所减弱。

陶金表示，从指控看，6月信贷环境难以进一步缓和，反映在社融增速上，预计将保持在10%左右。 6月人民币贷款余额增长率很可能放缓，预计m2与社融一样，将逐渐与名义gdp增长率保持一致，并长时间维持平稳水平，6月也不例外。 随着流动性到信用的传导机制的改善和银行系统流动性的改善，m1作为公司和居民的手资金变化方向较为缓慢。 因此，6月的m1增速概率高于5月水平，为4%左右。

招商银行研究表明，货币政策在保持m2和社融基本稳定、平衡内外压力的基础上，未来将通过结构性工具，注重降低操作利率等方法，畅通货币政策传导机制，降低实体经济融资价格，从而实现实体经济内自然融资的