“央行定调流动性合理充裕 本月首日未开展逆回购”

6月24日，央行发布公告称，目前银行系统流动性总量处于合理充裕水平，当天不开展逆回购操作。 值得注意的是，这是本月以来央行首次在工作日不展开逆回购。 《证券日报》记者根据wind数据统计，6月以来，截至昨日，央行开展了8250亿元逆回购，mlf投入7400亿元，合计投入资金15650亿元。 逆回购期限7950亿元，mlf期限6630亿元，合计回收资金14580亿元。

一位分析人士对证券日报记者说，每年6月市场的流动性备受关注。 一般来说，6月份债券供应量增大，而且二季度末金融机构面临mpa考核，流动性是重要考核方面，多种因素重叠，市场资金供需存在一定缺口。 从公开市场操作来看，央行强调加大资金投入力度，增加中期流动性供给，央行维持流动性的合理稳定态度。

回顾上半年的整体情况，央行为了稳定市场流动性采用了各种各样的手段。 关于公开市场操作，在常规手段方面，今年以来，截至6月24日，央行共开展投资37750亿元，MLF 16649亿元，累计投资54399亿元。

今年上半年，央行实施了全面降准和定向降准。 1月，央行宣布，为进一步支持实体经济快速发展，优化流动性结构，降低融资价格，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。 其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。 这次下调将释放约1.5万亿元的资金。

5月，央行公告称，决定从今年5月15日起，对聚焦当地、服务县域的中小银行实施低优惠存款准备金率。 约1000家县域农商行享受该优惠政策，可释放长期资金约2800亿元，发放民间和中小企业贷款。

在非常规手段方面，央行数据显示，今年1月至5月，央行开展常备贷款便利操作( slf )分别为160亿元、265.5亿元、327.2亿元、140.5亿元 、256.2亿元。 6月14日央行宣布，6月14日决定增加再贴现率2000亿元、常备贷款便利性( slf ) 1000亿元，加强中小银行流动性支持，充分保持中小银行流动性。

再贴现是中央银行贴现金融机构持有的未到期贴现商业票据的行为。 拆船人指出，2009年以来，央行及其各地区分行先后通过扩大再贴现额，发挥了再贴现资金政策的诱惑作用，扩大了对民营和中小企业融资的支持力度，处理了民营和中小企业融资难问题。

slf是中国央行于年创立的流动性供给工具，首要功能是满足金融机构期限较长的大规模流动性诉求，对象为政策性银行和全国性商业银行，由金融机构自主发起，金融机构可以根据自身流动性诉求向央行申请。 为1个月-3个月。 利率水平基于货币政策调控、吸引市场利率必要性等综合明确性，slf利率起到利率走廊上限的作用，有助于维持货币市场利率的稳定运行。

另外，在抵押补充贷款( psl )方面，wind数据显示，1月增长310亿元，2月增长719亿元，3月增长586亿元。

虽然近期市场流动性出现分层，出现了大中小金融机构之间的流动性“冷热不均”，但光大证券研报称，货币政策的操作延续了“微薄滴灌+精准引流”模式，帮助了半年来资金面的稳定和非银机构流动性的改善。 目前市场流动性总量充裕，大水泛滥对处理结构性问题没有帮助，预计短期内央行再次降息的概率不大，流动性投入仍以“精准滴灌”为主。