“2018中国居民杠杆率水平远低于美国”

最近与美国成年人进行的比较调查显示，超过65%的美国成年人负债累累，41%的人不知道什么时候可以偿还，估计有25%的人会还债直到死亡。 美国居民的高负债状况备受市场关注。 近年来，随着支出金融的迅速发展，中国居民的杠杆率也呈上升趋势，中国居民的债务状况怎么样了？

wind数据显示，年中国居民杠杆率水平为53.2%， 远低于美国居民的76.1%，从杠杆率增长率看，国内居民杠杆率增长率也从年14.60%降至年7.77%。 融360|简普科技( nyse:jt )旗下融360大数据研究院从国内监管政策和居民杠杆率增长来看，居民整体偿付能力风险仍然很小，各类主体也在积极优化自身风控模式，加强个人信用风险防控，

中国居民杠杆率水平53.2%与经济快速发展水平相一致

图1近20年来中美居民杠杆率的一些变化趋势资料来源: wind

从上图来看，2008年经济危机是一个分水岭。 2008年以前的10年间，中美两国居民杠杆率呈现上升趋势，但不同的是，中国居民杠杆率趋势平稳，从1998年的11.68%上升到17.87%，美国居民杠杆率在这10年间迅速上升，从7.10%上升到2007年的 2008年以后的10年，中美两国开始呈现相反的变化方向，受经济危机影响，美国居民杠杆率从高位降至76.10%，10年降至近20个百分点，中国从35个百分点上升至2008年53.20%。

目前，中国的居民杠杆率已经超过了快速发展中国家的平均水平，但与欧美各发达国家相比还有一定的距离。 从国际经验看，随着经济快速发展水平的提高，居民杠杆率将上升。 从经济状况看，我国人均gdp和居民可支配收入等指标，居快速发展中国家前列。 这是因为快速发展中国家的平均水平和发达国家53.2%的居民杠杆率符合国内经济的快速发展状况。

近两年来杠杆率增长率稳步减缓风险在可控范围内

图2 2008年金融危机后中国居民杠杆率增速资料来源: wind

10年来，从总体上看，中国居民杠杆率从不到20%上升到50%，增长速度很快。 但从年份来看，2008年受经济危机影响杠杆率下降，增长率为负， 2009年增长率为31.20%，-年在[7%，15%]区间波动，之后增长率逐渐下降。

可以看出，居民杠杆率增长率并不至于恐慌。 年末，中国信用卡逾期半年的未偿信用总额占信用卡应偿还信用余额的比重仅为1.16%，与台湾卡债危机时最高5%的不良率和7.84%的3个月逾期率相比，资产风险仍在可控范围内

居民贷款乱象得到了整顿

我国居民杠杆率的迅速上升，无非是居民贷款的几个组成部分的增加。

住房贷款是居民贷款最重要的组成部分，截至年底，个人住房贷款余额达到25.75万亿元，比上年增长17.8%，占住户部门贷款总额的50%以上。 这远远高于居民收入的增长速度，推动了居民杠杆率的上升。 另一方面，先进的费用观念越来越被年轻人接受和尊重，银行和各种金融科技类平台也推出了稍具吸引力的费用信贷产品，带来了费用金融规模的扩大，进一步增加了杠杆率。

房贷余额的迅速增加，首要来源于房价的上涨。 目前，政府已经在住房市场调控方面取得了一定成果，稳定了房价，多次采取了“不炒房”的整体基调。 而且，各类贷款主体也严格控制个人违反支出贷款流入住房市场和股市，规范支出贷款和信用卡的取现行为，近两年居民杠杆率增长率下降，意味着这些政策取得了初步效果。 未来几年，我国居民杠杆率增长率仍将保持缓慢下降的趋势。

居民杠杆率上升，意味着居民用于支出和投资的比例增加，带动经济的快速发展。 当然，在居民杠杆率急速上升的过程中，也伴随着一点点风险。 但是，目前居民整体还款能力风险仍然很小，随着监管费用金融领域的规范、征信系统的高速发展，金融机构风控模式的优化、个人信用风险被控制在合理范围内，从整体上看，我国目前的居民杠杆率水平是经济运行较为系统的