“央行月初连续两天逆回购 专家预计6月份降准可能性增大”

在6月的前两个工作日，央行比较罕见地连续展开了逆回购。 根据央行公告，6月3日、6月4日，央行通过利率招标办法分别开展了800亿元和600亿元7天的逆回购，中标利率均为2.55%。

然后，6月3日和6月4日分别有800亿元和1500亿元的7天逆回购到期。 另外，6月5日、6月6日，2700亿元、300亿元的7天逆回购将到期，6月6日，4630亿元的1年mlf将到期，因此本周公开市场资金的失效量将为9930亿元。

拆船者表示，一般来说，月初流动性充沛，月初干扰因素少，央行月初开展资金投入操作少。 本周央行逆回购和mlf集中失效，或者市场短期资金供求紧张，缺口较大。 因为这家央行展开逆回购以释放流动性也出乎意料。

从上海银行间同业拆借利率( shibor )来看，6月4日，隔夜shibor下降26.5至1.738%，7天内shibor下降15.4至2.399%，14天内shibor下降15.7至2.414%。

关于shibor的全面下行，苏宁金融研究院高级研究员陶金在接受证券日报记者采访时表示，首要原因不是当天的逆回购操作，而是800亿元、600亿元的操作规模还很小。 到了月初月末，由于纳税完成等因素，银行等金融机构的流动性相对缓和，相应的利率水平也很低。

值得注意的是，在季节末期，有各种影响6月流动性的因素。 陶金解体表示，第一，债券供应量将于6月增大，特别是地方债将按大致比例发行。 第二，6月第二季度末，金融机构将面临mpa考核，流动性是关键考核方面，银行的大致率将保存自身流动性，市场利率被推高。 第三，猪的价格波动会增加5月、6月通货膨胀的不确定性，在一定程度上影响市场流动性。

在这样的背景下，关于央行的后续操作，特别是是否会实施降级，平安证券6月的汇率月报认为，从流动性来看，6月和7月的基础货币缺口较大。 央行可以选择加大公开市场操作和期限，以继续mlf的方式提供流动性。 但是，公开市场的操作提供了短期的流动性，可能难以满足中小银行中长期的资金诉求，降级的必要性将会提高。

中信证券固收首席分析师显然认为，在短期压力方面，6月第一周资金到期压力是源于5月底央行对冲基金突发事件影响的大规模7天逆回购操作，因此上个月逆回购和mlf到期仍需采取持续办法。 6月17日，县域农商行有准释放约1000亿元的资金，预计将协助mlf延续、逆回购操作方法套期保值mlf的到期、缴纳标准和纳税因素的扰动。 由于地方债发行加快、年末mpa考核等因素的混乱，央行又将展开流动性投入。 如果5月份的经济、金融数据大幅低于预期，经济基本面下行压力增大，有可能再次下降或提前到6月份。

目前央行的目标仍在增加，但外部环境的恶化将提高汇率目标的重要性，相关商品的价格波动将提高通胀目标的重要性。 ”。 陶金认为，面对流动性紧张的情况，央行短期内仍将面临诸多掣肘，限界宽松空之间。 但是，在全球贸易形势恶化的情况下，央行稳定增长的目标地位必然会提高，预计仍将通过逆回购等公开市场操作注入流动性。