“逆周期调节料发力 人民币不会无序贬值”

人民币对美元汇率正在接近重要的心理位置。 从短期来看，外国汇市出现一定的顺周期波动，短期汇率存在超调风险，及时开展逆周期调节，发挥宏观审慎政策的基础作用是必要和合理的。 从长期来看，人民币没有大幅贬值的基础，短期波动发展为无序贬值的可能性很小。

本轮人民币美元贬值始于4月下旬，事件突然剧烈下跌。 市场力量主导了近期人民币汇率调整。 在本轮人民币贬值中，离岸人民币一直走在“前面”，离岸人民币市场汇率紧随其后，最后是中间价。 据统计，4月18日至5月17日，离岸人民币美元即期汇率下跌至2719点，跌幅为4.07%。 离岸人民币美元即期汇率下跌2280点，涨幅3.41%； 中间价下跌了1749个百分点，幅度为2.61%。

在众多的市场因素中，外部风险起着重要的作用，人民币汇率随着市场情绪的变化而迅速减弱。 这一幕与年二三季度人民币快速贬值十分相似。

美国以外的货币汇率将受到美元指数上涨的下行压力。 目前，全球经济总体持续增长，但发达经济板块分化，“美强欧弱”格局有强化迹象，美元指数再次走强，突破98。 从世界市场来看，最近巴西的雷亚尔、韩元、阿根廷比索等也对美元迅速贬值。

近期人民币汇率调整显然不是故意诱惑的。 相反，汇率短期内的快速波动在关联性方面备受关注。 央行最新发布的一季度货币政策报告显示，加强宏观审慎监管，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 5月19日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在接受媒体采访时表示，有基础、有信心、有能力，保持中海外国汇市稳定运行，保持人民币汇率合理均衡水平上的基本稳定。

可见人民币汇率没有大幅贬值的基础。 今年的经济开局良好，比预想的好。 目前，经济基本面未出现明显变化，减税下降和支持实体经济的“宽贷”政策逐渐见效，国内经济增长韧性明显。 长期以来，中国的快速发展仍处于重要的战术机遇期，具有足够的韧性、巨大的潜力和不断爆发的创新活力，经济长期向好的趋势发展仍未改变，经济基本面将继续得到人民币汇率形成的有效支撑。

但是，也应该看到，国内微观经济主体还没有完全确立财务中性理念，外国汇市容易出现“追赶跌倒”的顺周期行为和“羊群效应”，加剧了市场波动。 这种情况在这几年里多次出现。

5月20日，人民币对美元中间价下跌129个基点，报6.8988，距6.9个基点仅12个基点。 外国汇市离岸人民币对美元汇率已跌破6.9，离岸人民币汇率进一步下跌至6.9486。 6.9破了，下一个整数关口是7。

每当人民币对美元汇率接近7，是否破7的问题就引发市场热议，这次也不例外。 人民币汇率是否需要保持某种地位，这是值得商榷的。 许多市场人士相信，7作为重要的“心理关口”，如果短期突破，可能进一步助长“羊群效应”，引发人民币汇率超调，加剧资本流动波动。

适时发挥逆周期调节的触底作用是合理和必要的。 在货币政策报告提到“加强宏观审慎管理”后，潘功胜在接受媒体采访时表示，将根据形势变化采取必要的逆周期调节措施，加强宏观审慎管理。

近年来，有关部门在应对外国汇市波动方面积累了丰富的经验和充足的政策工具，考虑到中国拥有超过3万亿美元的外汇储备，人民币汇率可以得到有力的支撑，短期人民币波动发展到无序贬值的可能性很小。