“多重利空来袭 美元强势或难维持”

美元指数自1月9日触及今年以来的低点95.2039以来，连续两周上涨。 本周第一个交易日美国因马丁路德金日停业，市场清淡，美元指数略有下降，但在96位水平之上，维持21日报96.3553。

市场分析师认为，加上近期避险情绪高涨，欧元区经济明显弱势和日元下跌，美元被动维持近两周高位。 但是，随着后市对联邦储备系统上涨预期减弱、财政刺激动能减速、其他经济板块企业稳定回升等多重利好空因素来袭，美元疲软的新主题将持续到2019年大部分时间。

美元稳定两周

美元指数最近受益于其避险货币的作用。 美国政府的一些部门仍在封锁状态，停工时间持续刷新历史记录，此外，英国脱欧、意大利和法国民粹主义崛起、全球贸易形势紧张都让美元发挥了避险属性功能。 另外，欧元区经济持续疲软，日元贬值等因素带动了美元指数市场的表现。

另外，国际货币基金组织( imf ) 21日下调了全球经济预测，预计2019年全球经济增长率为3.5%，将低于年10月预测的3.7%的年增长率。 有人指出，这一消息可能会进一步支持具有避险属性的美元。

然而，许多机构认为今年美元指数的走势并不顺利。 其中渣打银行表示，美元指数将在2019年抑制首发后的行情。 目前，美国经济目前相对较好，加之全球贸易形势依然不明朗，加上欧元和日元实际利率的特点最近或持续，我相信这些因素将支撑几个月前美元指数的持续上涨。 但是，如果世界经济增长放缓，美元升值，最终将影响美国经济增长，动摇资本市场的表现，材料将减缓联邦储备系统的增长。 市场焦点可能转移到美国预算增加的资金诉求和经常账户赤字上，这些支撑了美元的弱势预期。

美元逐渐成为共识

虽然联邦储备系统年持续收紧利率政策，美元指数年涨幅超过4%，创年初以来最高年度涨幅，但美元疲软已成为2019年外国汇市交易员的共识。 首先，它表明，无论美国国债收益率曲线是平坦的，还是低于近期预期的pmi数据，美国经济的增长率都将在2019年下降。 其次，联邦储备系统的加息节奏逐渐成为共识，美元汇率也大致减弱。 第三，市场消化了对美国财政刺激计划的兴奋，重新关注美国的双重赤字问题，打压美元表现。 另外，如果其他国家货币升值，美元升值空期间也会受到限制。 最新外汇期权市场数据显示，欧元风险逆转指标6个多月来稳步上升，投资者押注欧元有越来越多的上行空之间。 此外，美元与其他货币之间的息差将进一步缩小，美元资产的吸引力也将下降。

华尔街建议客户使用空美元作为一系列货币。 摩根士丹利在7日发表的报告中说:“美元和具有支撑性的经济增长的分歧有可能会改变美元和经济疲软的同期。” 该机构看好空美元兑日元、加拿大元、澳元、南非兰特。 最近，在鲍威尔联邦储备系统主席宣布对货币政策采取谨慎态度后，高盛也预计美元指数将进一步下跌。 高盛全球货币和新兴市场战术联合负责人zach pandl提出空ice美元指数，预计将下跌约3%。 另外，据美银美林研究小组称，自去年10月底以来，美元对日元和纽币贬值最多，欧元兑美元今年看好1.20，预计年末将上涨至1.25。 美元兑日元今年年底有可能降至101美元。 花旗上周注意到，对冲基金以外的投资者在过去三周里撤出了美元资产，在此之前很长一段时间里，净资产都流入了美元资产。

不过，平安证券认为，2019年美元指数不会上演大幅下跌行情，将呈95线双向盘整。 该机构表示，在联邦基金利率尚未达到转折点、美股波动性可能继续加大、全球经济政策不明朗性依然居高不下、全球经济增速再次下滑的背景下，美元指数呈现单边大幅下滑的概率很低。 这意味着全球大宗商品和黄金在估值货币水平上面临的压力比年宽松，人民币汇率面临的外部贬值压力比年低，但这些资产并不一定会逆转。