“央行“惜贷”答案浮现 或由数量调控向价钱调控转变”

14日，尽管资金紧张，央行仍未动用，再次选择了等额续期中期贷款便利( mlf )。 结合货币政策平衡内外部均衡需求和转型背景来看，近期央行“惜贷”难以理解，一方面需要兼顾稳定增长、稳定汇率等多个目标，另一方面资金价格尚未突破管理上限。 从今后看，货币政策难以收紧，也难以大幅放松，但介于边际微调空之间。

10月底以来，央行公开市场操作基本停滞，迄今为止连续36个工作日未进行逆回购操作，也未通过mlf操作实现资金净投入，央行紧扣“钱袋”，没有“放手”的迹象。

货币政策会收紧吗？ 目前这个论断还找不到什么根据。 11月的宏观数据清晰地描绘了目前经济运行的下行趋势。 从稳定经济运行的角度看，在目前货币政策基本不收紧空之间，市场话题越来越多，但也是是否要继续放松的话题。

但是，最近央行表现出的“惜贷”态度非常明显。 央行行长易纲在13日举行的讲坛上谈到了中国货币政策框架，为理解这一现象提供了线索。 关于货币政策，易纲首先谈了两种看法:一是货币政策必须兼顾内外均衡；二央行正在实践从数量控制向价格控制的转变。 这基本上可以解释央行为什么“舍不得”。

我国货币政策采取多目标制。 目前，央行货币政策努力平衡许多目标，如保持经济平稳运行，防范金融风险，基本稳定人民币汇率等。 易纲指出，经济下行时需要宽松一点的货币条件，但宽松的货币条件必须考虑外部均衡，不能太宽松，利率过低会影响汇率。