“央行开展25亿央票互换支持永续债”

6月27日，央行官网发布公告称，为提高银行可持续债务的市场流动性，增强银行发行可持续债务补充资本，金融服务实体经济能力，央行于2019年6月27日开展央行票据交换( cbs )操作，操作量25亿元，期限1年，为期1年。

据悉，此次操作是面向公开市场业务一级交易商的公开招标，中标机构有股份制银行、城商行、农商行等银行类机构和证券企业等非银行金融机构。 此次操作中，一级交易商更换的银行持续债务包括6月以来民生银行和华夏银行新发行的持续债务，以及1月中国银行发行的库存持续债务。 央行兑换的央行票据票面利率为2.45%，与首次操作相同。 央行综合考虑市场情况和一级交易商的合理诉求，运用市场化方法谨慎开展cbs操作。

在此之前，2019年1月24日晚宣布，为了提高银行可持续债务的流动性，央行决定创立央行票据交换工具( cbs )。 市场业务一级交易商可以用所持合格银行发行的可持续债务从人民银行兑换成中央银行票据。

永久债务也称为无固定期限的资本债券，是指没有确定的到期期或非常长的期限(通常超过30年)的债券。 投资者购买持续债务后，在明确的时间点不能收回本金，但每年可以按票面利率永久取得利息。

央行总裁、国家外汇管理局局长潘功胜表示，cbs是可持续债务支撑政策之一，但不是中国版的qe (量化宽松)，两者之间有本质区别。 第一，cbs强调“用券换券”，不涉及流动性的投入，不涉及基本货币的吞并。 级客户参与兑换，以持有的可持续债务换成央行央票，但不能说持有央票就能自动获得央行基础货币，对银行系统流动性的影响是中性的。 另外，cbs不会导致持续债务的全部权和信贷风险的转移，持续债务的全部权在商业银行的表内，利息的所得者也是债券的所有者，这样操作央行按照市场化标准收取费用可以提高持续债务的流动性。

新证券首席经济学家潘东表示，持续债务作为商业银行补充其他一级资本的重要渠道，在同业质押融资时，按照监管要求计入风险资本，从而降低了对商业银行的吸引力。 这是因为央行创造cbs有助于持有持续债务的银行换成央票，这样，风险资本变为0，就不占用其他商业银行风险资本，增强资本市场购买持续债务的意愿，提高银行。 此外，央票还可以作为金融机构参与央行货币政策操作的抵押品。 这些都有助于放松货币的传导机制，提高广阔的信用效应。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英进一步向北京商报记者表示，商业银行发行持续债务可能受到银行评级的影响，近期个别银行特别是中小银行自身出现了一定的流动性紧张，面临评级下调的风险，因自身持续债务而去市场质押融资和票据发行， 他表示，可能会受到市场的质疑和冷落，此时央行将展开小规模的25亿元票据交换，利用央行的信用，帮助银行渡过背书融资的困难。