“国外爆红的聪明贝塔策略 在A股是否比较有效？”

智能贝塔( smart beta )在a股中有多火？ 据《黄金证券》记者介绍，wind平台最近召开了smart 测试论坛3c会议，报名参加的机构达到了惊人的1189家，创下了该平台今年乃至近年来的最高纪录。

今年以来，a股发行了大量“聪明贝塔”指数基金堆积如山，聪明贝塔频繁成为热搜词。 因此，近期全球指数巨头标普道琼斯指数企业与国内“smart beta专家”华宝基金联合举办的聪明贝塔wind研讨会备受瞩目。

在国内处于起步阶段

晨星数据显示，截至年底，全球聪明的beta etp产品总资产达到7069亿美元，年增长率为28%。 美国目前是智能测试etp 产品规模最大的市场，欧洲、亚太地区的年增长率也在20%以上。

对比“聪明贝塔战略与指数增强战略的异同”问题，标普道琼斯指数总监曾力宇表示，指数增强战略是在跟踪指数的基础上，以积极的投资方法实现“增强”，属于积极的投资范畴。 聪明的贝塔战略，按照公布的做法论，严格执行既定的选股战略或另类加权方法，以达到获取超额收益或降低风险的目的，属于被动投资范畴，透明度高，风格稳定，汇率较低，中长期

《黄金证券》记者知道，聪明的贝塔战略产品在国内还处于起步阶段。 截至2006年6月，日本聪明的βetp资产达到125亿美元，韩国有52只聪明的βetp产品，中国相应聪明的β产品规模和数量仅为4.7亿美元和13只。

为什么要配置聪明的贝塔指数基金？ 华宝基金量化投资部副总经理胡洁对《黄金证券》记者表示，一是因为聪明的贝塔战略兼具积极投资和被动管理的特点。 第二，聪明的贝塔系数战略以中长期超额收益为目标，因为符合a股市场中长期配置的趋势。

基于双重因子叠加的风险收益改善

聪明贝塔战略的各类不同因子也有不同的特征，曾力宇曾表示，价值因子是顺周期因子，在市场上升期更有特点。 质量因子是防御性因子，下跌时防御性更强。 由于质量因子和价值因子的周期性表现不同，超额收益与业绩基准的关联度也较低，所以两个因子有可能重叠，从而改善组合的风险收益。

胡洁则指出，正在发行的华宝质量价值基金目标指数为基准指标中国a 股质量价值指数。 质量价值指数首先从候选集中筛选a股质量最高的200股，然后从这200股中筛选价值最高的100股，构成指数成份股。 据悉，该基金是国内首家“质量+价值”双因子smart 贝塔指数lof基金。

《黄金证券》记者从回测数据看，2007年至年11月底，质量价值指数年化收益率达到9.64%，高于上证50(2.52% )和沪深300(3.77% )，同期质量价值指数的最大回退也是上述主流的幅度基础。 年胜率方面，该指数在最近12年分别为7年和9年赢了沪深300和中证800指数。