“上市企业理财规模和持有数量双降 科学引诱规范理财”

上市公司理财规模和持有产品数量的减少，与理财产品收益率的下降和产品频繁爆发雷电有关。 另外，由于目前仍处于理财新规的过渡期，理财领域刚性兑付、通道化、降杠杆等成为趋势，保本型产品越来越少，影响了上市公司的理财意愿

今年以来，上市公司购买理财的热情比以前大。 据wind信息统计，截至5月17日，今年a股3600家上市公司中有872家拥有各类理财产品，规模共计4563.24亿元，理财产品数量为6596个，与去年同期相比规模和数量明显下降。 去年同期，共有1098家上市公司购买理财产品，认购金额共计6805.45亿元，持有理财产品共计9012家。

认购资产的规模下降

过去三年，上市公司购买理财的热情越来越高。 从年1月1日到年12月31日，1702家上市公司共计理财产品规模达到4.02万亿元，理财产品数量达到52853个。 从类型上看，近三年来上市公司购买产品的理财类型逐渐多元化，从年到年，上市公司购买的理财产品中，银行理财产品超过75%，基金专业人员约占15%，信托、结构性存款等其他理财产品约占10%。

从年来看，a股上市公司累计认购理财产品金额从25.3亿元上升到1.77万亿元，绝大多数上市公司选择了期限较短、符合保本要求的银行理财产品。

但今年上市公司持有的理财产品中，银行理财产品比例降至65%左右，逆回购、结构性存款、货币基金、证券公司收益权证明、证券企业理财产品、定期存款等其他理财产品规模比例明显上升至约20%。

从上市公司购买理财产品的理由和资金来源来看，原则有几类:一是使用自己的闲置资金购买理财产品；二是从二级市场或其他渠道募集的资金，开展短期理财。 此类资金暂时未确定用途，资金空的空闲时间通常为3个月左右，短期存款、银行存款的利息非常低，购买短期理财产品获得相对较高的利息成为多家上市公司的选择。 三是银行贷款募集的资金。

中信投拆师夏敏仁表示，上市公司用闲置资金购买理财产品需要辩证看待。 盈利能力强的公司，以等待适当的投资时机，防范风险，防止日常经营周转等为理由，往往拥有大量资金，通过短期理财来提高资金收益是无可厚非的，如果认为这是资金脱现实的虚、不工作的话，我们来探讨一下

首先，上市公司购买理财产品是其生产经营过程中提高资金使用效率的正常诉求。 上市公司作为优秀公司的代表，往往有大量闲置资金，需要用理财投资的方法来管理现金。 其次，许多上市公司只是将购买理财产品作为现金管理手段，没有资金大面积虚脱的迹象，理财产品的短期性为流动性和安全性提供了保障。 再次，上市公司暂时对闲置资金进行现金管理是对股东负责的体现。

资产管理规模为什么缩小了

对于纺织品服装、装备制造、化纤等以前流传的领域一时不景气或短期不得盲目扩大规模的上市公司，辛苦经营的净资产收益率不亚于银行存款利率的现象时有发生，少数上市公司的理财收益大于净利润，不会造成损失 近年来，惠泉啤酒、陕鼓动力等多家企业依赖投资理财产品获得的利润以企业净利润为正。

但是，去年以来，随着银行理财产品收益下降，上市公司的理财规模开始下跌。 据融60大数据研究院统计，2019年4月，银行理财平均预期收益率降至4.26%，环比下降5个基点，基本与年3月银行理财预期收益率相同，创下26个月最低值。

相比之下，银行理财收益高于1年期银行定期存款的1.5%至1.95%的水平，但与5%以上的年化收益率相比，下降幅度明显。

未披露姓名的上市公司董秘表示，过去一些上市公司购买理财产品时，通常选择向上市公司或其相关人员贷款的银行。 商业银行需要流通业绩时，上市公司用自己的资金形成银行存款，相反，上市公司需要贷款时，银行也希望得到批准。 但是，在预计银行理财收益将下降的情况下，上市公司与银行之间的“同盟”关系不再牢固，上市公司的自身闲置资金也开始出现多元化选择，信托产品、逆回购、公募基金专家等成为选择。 其中，部分资金以资源管理计划等形式回流到二级市场。

除了收益因素外，理财产品的火爆雷电也是上市公司不太愿意投资理财产品的重要原因之一。 今年3月，上市公司上海洗霸、中原内配、四方达发布公告，3家企业认购的上海良卓理财有限企业理财产品涉嫌“踩雷”，资金1.74亿元难以兑付。 今年1月，杨杰科技宣布，预计归属于上市公司股东的净利润将比去年同期减少-30%至0%，这是踩上私募基金理财的“地雷”。

另外，由于目前仍处于资本管制新规的过渡期，上市公司购买银行理财产品暂时不用担心“缺货”。 但是，在理财领域，刚性兑付、通道化、降杠杆等成为趋势，保本型产品越来越少，可能严重影响上市公司的理财意愿。 金牛理财网分解师宫曼琳认为，在理财新规下，银行理财纯化的转换趋势已经决定，银行发行保本型理财产品的规模逐渐被压缩。 这可能是今年以来上市公司银行理财产品规模下跌的重要原因之一。

科学吸引规范资产管理

上市公司理财屡见不鲜，但一些企业热衷于长时间理财，将大规模资金冲击银行、信托理财产品，甚至连借款理财，都容易影响本职工作的快速发展，造成资金虚脱的趋势，不利于实体经济的快速发展。

为了规范上市公司购买理财产品的行为，监管部门曾发布《上市公司监管指导第2号——上市公司募集资金管理和招聘的监管要求》，规定上市公司不能随意开展投资活动，购买的理财产品具备安全性高、流动性好等优势，资金

5月11日，中国证监会主席易会满在中国上市企业协会2019年会暨第二届理事会第七次会议上表示，要不断规范经营的高质量上市企业在融资并购等方面越来越便利，提高公司快速发展内生动力。 要聚焦混乱频发的问题企业、风险企业，严格监管，抓住两端带的中间。

随着理财新规、银行理财新规全面落地，理财收益下降，未来上市公司理财趋势会如何？

首先，银行、基金、信托等机构有可能加快金融创新，为上市公司开发越来越多合适的理财替代品，维护“金主”。 其次，金融机构加快自身转型，为上市公司服务。 例如，上市公司不仅有存款、贷款、贸易融资等金融服务诉求，也有对公共资产管理、托管等中间业务的服务诉求。 在确定的需求和目标下，近两年来，国内多家银行相继成立了交易银行部，业务范围主要涵盖向机构客户提供一体化的综合金融处理方案。 再次，监管部门要进一步从制度上规范上市公司的理财，积极引导上市公司科学合理采用闲置资金。 (周磷)