“新东方在线上市在即 价钱费用骤升叠加政策风险”

3月14日，新东方在线公告是香港联交所主板上市计划，将于本月28日上市，证券代码为1797.hk。

新东方在线成立于2005年，主要提供在线课外教育服务，参加者涵盖儿童、中小学生、大学生和职业人士。 新东方在线去年3月在新三板挂牌，去年2月挂牌。 最新招商函显示，其第一大股东和第二大股东分别是新东方教育科技集团和腾讯。

领域热与赛道竞争并存

现阶段作为完全竞争市场的在线教育市场，一级市场的在线教育投资热度一直很高，在线教育市场的竞争也越来越激烈。

据公开新闻报道，自成立以来，新东方在线获得三轮融资，第一轮腾讯5087.86万美元，第二轮dragon cloud和chinacity capital分别为7345.32万美元、199万美元。 三轮整体对应估值分别为3.78亿美元、10.97亿美元、11.18亿美元(约75亿元)。

年新闻网络教育十大平台融资额超过100亿元人民币，也有估值超过10亿美元的独角兽。 包括vipkid、猴子指导、itutorgroup、掌门 1一对一、沪江网校、学霸君、朴新网络教育、直播优选、慧科网络教育等。 其中，额度最大的是vipkid去年6月获得的d+轮5亿美元融资，由世界知名投资管理机构coatue、腾讯企业、红杉资本中国基金、云锋基金合作投资，是迄今为止全球在线教育行业最大的融资，融资后估值为

年在线教育领域的热度大幅增加，随之，领域竞争日益白热化的各教育机构争夺课程。

价格急剧上涨，政策风险叠加

招录显示，截至 年11月30日，由于年新东方在线宣传加大，营销支出增加，总收入价格(教学人员价格和课程研究人员价格)高于收入增长，新东方在线销售费用率为年的29.68%？ 特别是在k12业务模块方面，由于教师规模翻倍，营销费用支出激增，新东方在线整体业务毛利率将持续下降。 另外，新东方在线预计2019财年(截至2019年5月31日)将录得亏损。

业务不断扩大，领域监管带来的业务风险也在提高。 年11月，教育部、国家市场监督管理总局等三部门办公厅联合印发《关于校外培训机构专业管理整改若干就业机制的通知》，其中强调加强网上培训监督管理，鼓励各省级机构按照网上培训机构的管理政策，同步规范网上教育培训机构 这是在线教育行业首次确定监管权。 在线教育企业需要重新确认是否存在合规风险。

面对监管层对在线教育的监管和完善，运营价格的提高对利润空之间的持续挤压，在完全竞争市场的激烈竞争中，新东方能否提高付费客流量，以及比较有效的客流量将决定新东方在线未来的方向和命运。