“新华财经：国债收益率倒挂为美国经济敲响警钟”

受国际贸易紧张加剧、美国经济数据疲软的影响，美国资本市场的避险情绪越来越浓厚。 近来，出现了美国国债收益率下降、长时间和短期国债收益率下降的现象，投资者对美国经济越来越担忧、衰退，要求联邦储备系统降息的呼声越来越强烈。

美国债券收益率下降

今年5月以来，受经贸摩擦升级的影响，投资者从相对高风险股市抽走资金，美股三只股指震荡。 截至5月初，道指、S&P500下跌约5%，纳斯达克综合下跌超过6%。

随着投资者大量购买美国国债等风险较低的投资产品，美国国债收益率持续下降。 29日，10年期国债收益率徘徊在2.26%左右，为年9月以来的最低水平。 更令人担忧的是，3个月期国债收益率持续超过10年期国债收益率。 这种短期国债收益率超过长时间国债的异常现象被称为收益率曲线的倒挂，在经济衰退的前一两年多次出现。

根据美国圣路易斯联邦储备银行的历史数据，10年期和3个月期的美债收益率于1989年5月开始破产，次年7月美国经济陷入衰退。 2000年7月开始卷土重来，次年5月衰退。 2006年7月开始卷土重来，次年11月衰退。

花旗银行战略家罗伯特·巴克兰表示，收益率的下降是熊市即将到来的早期预警信号。 宝马资本市场企业利率战略家约翰·希尔认为，开卷程度越深、时间越长，信号强度越大。

港口全球控股公司负责政府交易和战略的常务董事汤姆·迪·伽罗马表示，收益率下降意味着目前美国经济衰退可能已经过去了一年半左右。 摩根士丹利的研究表明，开卷其实在11月就已经出现了。

利空要素重叠

拆船者认为，贸易纠纷搁置和近期美国经济数据疲软是冲击投资者信心、加剧股市下跌的两大因素。

伦敦资本集团的研究负责人贾斯珀·劳勒警告说，由于贸易条件恶化，没有出现缓和的迹象，市场信心恶化。 极信企业执行董事弗兰克·卡佩雷利也认为，美股位居榜首，“已经明确”。

近期的许多重要经济数据并不预计是市场下行的另一个重要原因。 根据ihs马基特企业近日公布的数据，美国5月制造业采购经理指数( pmi )下跌至50.6，创下2009年9月以来的新低，服务业pmi也跌至50.9，任何一个数据都不及市场预期。

ihs马基特企业首席商业经济学家克里斯·威廉森表示，对贸易战的担忧和不明朗性的增强进一步打击了商业信心，大幅放缓了5月商业活动的增长。

零售等经济数据也不完全令人满意。 4月美国零售销售额经季节因素调整后，比上个月下跌0.2%，耐用品订单下跌2.1%，新屋销售下跌6.9%。

摩根士丹利股市战略家迈克尔·威尔逊认为，随着经贸摩擦升级和经济数据减弱，美国股市和经济前景恶化。

利率下降的呼声逐渐高涨

由于美国经济前景不明朗，现在投资者要求降低联邦储备系统利率的呼声越来越高。

迪加罗说，经贸摩擦对世界经济增长有着明显的影响，联邦储备系统有必要转为降息。 雷特大西洋企业首席投资官克里斯·科达罗也表示，贸易争端将导致经济放缓，并希望联邦储备系统下调利率。

保信金融集团首席市场战略家昆西·克罗斯表示，由于市场认为经济将会走弱，联邦储备系统未来一段时间内两次降息的预期正在高涨。

芝加哥商品交易所根据联邦基金期货市场交易数据预测，联邦储备系统到今年12月至少降息一次的概率超过80%，表明市场对联邦储备系统降息的预期很高。

今年以来，受经济增长预期下调、资本市场震荡、经贸谈判不明朗性增加等诸多因素的影响，联邦储备系统停止了年末以来的加息步伐，联邦基金利率一直维持在2.25%至2.5%，没有恢复到2008年国际金融危机前的水平。

这意味着，即使联邦储备系统未来选择通过降息来支持美国经济，降息空之间也比不上以往。 联邦储备系统董事莱尔·布伦纳日前表示，联邦储备系统降息空之间比以往缩小，使用早先流传的利率工具应对经济下行的能力相应减弱。