“财经评论：科创板新股IPO审核从严不能丢”

从3月18日开始，上海证券交易所科创板审核系统正式接收申请文件，科创板建设又将迈出实质性的一步。

3月15日，上海证券交易所相关人士在“2019浦东科技创新投资机会与展望论坛”上表示，上海证券交易所本周已经进行了投行和资料测试，准备提交接口。 本周末清除所有测试资料空，之后报告的是真实的报告资料。 根据3月12日上海证券交易所发布的《关于组织科创板股票发行上市考核体系集中测试演练的通知》，3月18日起，上海证券交易所科创板考核体系正式开始接收申请文件，科创板建设又将迈出实质性的一步。

根据科创板的注册审核流程，事前信息表达后，保荐人提交申请文件，在30个工作日内补正，在交易所比对后，交易所受理，进入首次咨询和持续咨询(多次)，然后由上市委员会审议，“同意”或“ 发行人的股份同意公开发行上市的，将审查意见、发行人登记申请文件及相关审查材料报送中国证监会履行发行登记程序。 在这个过程中，上海证券交易所的考核非常重要，考核尺度的掌握和宽松决定了一些公司能否挂牌在科创板上，也影响着科创板上市公司的整体质量。

在新股发行上市审查中，中国股市曾经付出过沉重的代价。 另一方面，上市公司经常出现发行欺诈和伪造财务的现象，除中介机构(如保荐人、会计师事务所)没有履行勤勉职责外，还是证监会审查委员会审查过程中封闭不严、不可忽视的重要因素之一。 万福生科、欣泰电气等诈骗发行上市的例子，对市场有很大的负面影响。

另一方面，由于关闭不严格，许多质量正常或较差的公司混入资本市场。 这类企业既不能造福投资者，也不能提高上市公司的投资价值水平，成为市场投机炒作的对象，不利于市场稳定，反而往往会扩大市场风险。 如果科创板的新股ipo不严格审查，就会发生同样一系列的连锁反应，对市场的伤害不言而喻。

从年到年有比较宽松的审查环境，新股ipo的开会率达到了90%以上。 很明显，这样超高的经过率不正常，不应该成为常态。 在完成年10月第17届评委会职务后，在“考核严格”的监管理念和“终身追责”的责任追究机制下，当年第四季度ipo的会率大幅下降，年会率降至78%。 年新股ipo、证监会发审委仍坚持“考核严格化”，ipo的会率为55.78%，创近十年来新低。

关于新股ipo，不能单方面追求波动率低的问题，但“审查严格”基本上不能放弃。 科创板也一样。 目前，沪深主板、深市中小板和创业板新股ipo对发行人业绩(如净利润等)存在定性评价指标，但科创板上市公司的考核必须更灵活，客观上需要在考核过程中维护“考核严格”的基础。

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审查规则》的规定，科创板发行标准涉及市值、净利润、营业收入等方面。 在需要满足的5个发行标准中，预计市场价格。 因此，市场价格预计是重要的评价指标之一。 但是，在没有挂牌的公司，上市后的市值是多少？ 该如何正确地“估算”呢？ 不同的评委评价标准可能不同。 另一方面，沪深股市相关行业的股票估值可能有一定的相关性，而股票估值的高低则与二级市场的走势相关。 这使得上市公司难以估计市值。 对此，科创板公司的ipo必须在估算市场价格时进行严格审查和慎重判断。 否则，不符合标准的公司有可能蒙混过关。

另外，对于拟在科创板挂牌的公司，对于是否属于企业管理、内控机制、新闻披露、人工智能、大数据、高端制造、生物技术等科技创新型公司，也必须同样严格关闭否决 这样，就可以为科创板今后的快速发展奠定基础。

□曹中铭(财经评论家)