“央企完成首例私募债重组 中国铁物70亿债转股”

过去被高负债困扰的中国铁路物资股份有限公司经过两年终于完成了债务重组，这是继中钢集团之后的第二次央企债务重组，也是第一次央企私募基金重组。

12月25日，中国铁路物权债转股协议签约仪式在北京举行。 中国中铁物与7家投资机构共同成立债转股主体——中铁物盛科技快速发展有限企业，采用“偿还股份”的方法实施债转股，筹集的资金年底用于2019年初私募债券的兑付。 未来将利用择机启动铁物盛重组上市业务，以上市公司股取代此次可转股实现7家投资机构债转股股权退出。 这也成为我国市场化法治化债转股的又一成功案例。

资产重组年

杠杆率下降了12%

中国铁路物是经国务院国资委批准，由中国铁路物资(集团)总企业核心资产组建的股份有限企业。 年4月11日发布的公告称，暂停交易总规模168亿元的9期债务融资工具，甚至成为债市“黑天鹅”，标志着我国铁物债务危机的正式爆发，引发市场对央企信用风险的担忧。 的情绪波及，那时许多央企和地方国企取消发行债券，一级市场暂时停滞。

年上半年，一些钢材贸易公司未能及时履行合同，出现信用违约情况，相关风险从钢铁供应链上下游公司蔓延到许多相关领域，中国钢铁大宗商品贸易业务受到较大冲击，其应收账款和库存造成重大损失，固化和沉淀资金达200亿元。 截至2009年12月底，中国铁物总资产451.38亿元，总负债549.87亿元，净资产-98.50亿元，已有严重资金不抵债。

中国的铁物债务规模大、结构多、庞杂、债权人多，引起了巨大的社会影响，受到中央的高度重视。 虽然引发了债市“黑天鹅”，但也在一定程度上促进了中国铁物债务重组的过程。 年公告发布后不久的4月29日，国资委决定由中国诚通控股有限企业托管中国中铁物。 同年12月15日，中国长城资产管理股份有限企业与中国中铁物、中国诚通签署《合作框架协议》，正式全面参与中国中铁物债务重组工作。

中国长城资产董事长沈晓明表示，中国中铁物债重组事业包括债务重组、资产重组、重组上市三个阶段。 具体来说，在债务重组阶段，中国长城资产出资收购中国铁物17.6亿元私募债务，整合散小债权。 在此基础上，年1月19日中国长城资产与中国铁路物、中国诚通签署《资产重组合作协议》，承诺中国长城资产在满足风控条件下，分阶段向中国铁路物提供100亿元债务资金支持。

在资产重组阶段，中国长城资产将协助中国中铁物对接各类资源，帮助中国中铁物圆满完成年度重组债务的偿还工作。 中国的中铁物经营指标全面好转，综合管理水平明显提高，债务重组协议全部落地，资金不抵债状态彻底扭曲。

年，中国中铁实现营业收入518亿元，利润总额9.9亿元，分别比去年增长8.7%和11.5%。 资产负债率为77.1%，比年末下降12.4%。

设立钢铁偿还股票

此次债转股协议的签订，也是我国铁物债务重组的重要一步，旨在解决我国铁物私募债务的兑付问题。 据《证券时报》记者介绍，此次债转股协议签署前，我国中铁物有利息债务余额超过200亿元，年末，2019年初要偿还民间债券85亿元。

在债转股方案的具体设计中，此次采用“还股”模式，我国铁件对外转让债转股主体铁件晟的部分股份，我国长城资产等债转股投资机构出资认购股份，中国铁件取得转让子公司股权资金后，特别清算私募债券持有人的出资

中国长城资产相关负责人表示，这样安排是因为此次债转股投资机构与债券持有人不完全一致，未能直接实施债转股。