“广义货币增速平稳 货币政策调控灵活度增加”

中国人民银行12日公布了数据。 5月末，广义货币( m2 )余额为189.12万亿元，同比增长8.5%。 5月人民币贷款增加1.18万亿元，比上年增加313亿元。 社会融资规模增量为1.4万亿元，比去年同期多4466亿元。 许多专家表示，未来的方向和正确的滴灌仍然是逆周期调节的首要方法。 而且，货币政策管制的灵活性将进一步增加。

m2增速稳定

数据显示，5月底，广义货币( m2 )余额189.12万亿元，比去年同期增长8.5%，增长率与上月末相同，比去年同期高出0.2个百分点。 交通银行首席经济学家连平认为，m2增速维持相对稳定受到正负因素的综合影响，信贷增长反弹和财政积极推动m2增速，外部不明朗和拉动m2增速回升，两者对冲作用使得增速与上月持平

在信用方面，5月人民币贷款增加1.18万亿元，比去年同期增加313亿元。 连平表示，信贷季节性环比回升，增幅低于预期。 从结构上看，居民中长期贷款增加4677亿元，高于近两年同期水平。 金融公司以外的中长期贷款单月只增长2524亿元，比去年同期的4031亿元大幅减少。

从票据来看，5月票据融资仅增长1132亿元。 中信证券固收首席分析师显然认为，公司票据的清查保持力度可能是5月票据融资减少的主要原因，未来还会受到这一影响。

在社融规模方面，5月社会融资规模增量为1.4万亿元，比去年同期多4466亿元。 民生银行首席研究员温彬表示，从结构上看，表内信贷和债券等直接融资是保持社融稳定的重要支撑。 表外融资继续萎缩，当月委托、信托、未折价承兑共减少1453亿元。 展望未来，表外融资在社融中所占比重有望进一步下降，信用、债券、股票“三只箭”显然成为社融企业稳定的重要支撑。

增大逆周期调节力

“货币政策的逆周期方向性调节依然必要，调节力度必须适时加大。 ”。 连平表示，当前货币政策趋于稳健、宽松、适度基调，但国内实体经济压力和外部不明朗性可能带来的负面冲击两个因素需要适时“加大货币政策的逆周期调节力度”。 考虑到货币政策执行的效果，以及一段时间内央行货币投放的首要方法，准确的滴灌仍然是逆周期调整的首要方法。

温彬表示，综合来看，目前m2、社融、信贷等金融数据总体平稳，市场流动性合理充裕。 随着全球14家央行宣布降息，联邦储备系统货币政策向“鸽派”转变，中国央行货币政策调控灵活性进一步增加，央行一方面继续采取数量型货币政策，加大公开市场操作力度，降低方向等合理保持金融体系流动性充裕。 另一方面，有望通过omo、mlf、tmlf等降低政策利率的方法重新启用降低利率的价格型货币政策，通过建立政策利率向市场利率传导的比较有效的机制，有效地诱导实体经济融资价格的下降。