“业绩增速放缓库存高企 海澜之家的转型之路仍未卜”

“男衣柜”的海澜之家( 600398 )正在变成多样化的“衣柜”之路。 但是，业绩增长放缓、库存高、能否成功实施年轻化战略备受市场人士关注。

海澜之家年报显示，全年营业收入190.90亿元，同比增长4.89%。 母公司净利润34亿5500万元，比去年同期增长3.78%。 扣除后净利润 为32.68亿元，比去年同期减少0.63%。

近年来，海澜之家的业绩持续增长，但已经放缓。

数据显示，从年到年，海澜之家净利润分别为23.74亿元、29.53亿元、31.23亿元、33.28亿元、34.5亿元，净利润增长率分别为75.83%、24.50%、5.74%、6.5%。

而且，库存堆积严重也是海澜之家备受诟病的一大原因。

针对库存极其严重的原因，有市场人士认为，海澜之家的运营属于轻资产模式，外包生产环节，门店增加以加盟为主，加盟商只需要支付相关运营费用。 海澜之家本身以打造企业品牌和渠道运营为中心，加盟者无需参与加盟店的具体经营。 这意味着三者相互分离，在市场诉求、商品管理、销售数据方面无法取得统一的结果，这就形成了隐性的担忧，长期以来库存堆积成为常见的现象。

值得注意的是，财报显示，尽管企业库存下跌的损失较去年大幅增加，但库存下跌的计算比例在该领域的上市公司中还不高。 其中，可退货条款的库存没有做好库存下跌的准备。

关于可退货条款的商品占企业库存的比例是多少企业库存的下跌价格按照什么样的政策计入，是否会影响母公司的净利润等问题，海澜之家的年报中没有给出具体的证明。

在业绩放缓的情况下，海澜之家也在进行一系列变革。 目前位于多元化道路的波澜之家，在女装、童装、家庭、海外等方面开拓业务。

资料显示，目前海澜之家有海澜之家、圣凯诺、爱居兔、黑鲸、ovv、aex、海澜优选生馆、男性8个企业品牌。 其中，黑鲸、ovv、aex均成立于年，分别为体育企业品牌、女装企业品牌、男装企业品牌。 男学生是波澜不惊之家，年通过增资实现控股的童装企业品牌，目标用户为6个月至16岁的儿童，被定位为高质量、高性价比。 海澜是生活习惯类家居企业品牌，主要优选办公用品、化妆用品、床上用品等10个商品系列产品。

尽管海澜之家的营销宣传活动仍在继续。 财报显示，年，海澜之家广告推广费达到6.27亿元人民币，是同期七匹狼( 002029 )、九牧王( 601566 )等企业的5-10倍。 与高额广告投入鲜明对应的是研发费用，全年该企业的研发投入仅有0.49亿，占营业收入的0.26%。

但是，一些业内人士仍然认为，海澜之家是以前流传下来的企业品牌，冠名网综、新零售等方法意义不大，没有体现自身的差异化。 而且冠名本身具有很强的模糊性，垂直型的营销方法正在发生变化，现在的顾客追求的是更加多元化和个性化的东西。

变革，海澜之家的销售渠道也在网上发力。

数据显示，海澜之家这一所有渠道的会员注册量超过1300万人，比上年增长28%。 另外， 年增加了800多家店铺。 其中，网上商店的销售额占海澜之家整体销售额的93.86%。

但是，商店的迅速开业，加剧了海澜之家的库存压力。 财报显示，年澜之家期末库存为94.73亿元，比上年末84.92亿上涨11.55%，库存周转天数为286天。