“宏观杠杆率趋稳 防风险初战告捷”

宏观杠杆率稳定风险战胜初战(网络图)

中央经济实务会议指出，今年三大攻防战初战取得胜利，明年必须比较突出问题，进行要点之战。 要重复防范化解重大风险攻坚战、结构性消除杠杆的基本思路，防止金融市场异常波动和共振，切实化解地方政府债务风险，做到稳固、可控、有序、适度。

今年，我国风险管理成效显现，市场运行总体平稳，宏观杠杆率稳定，市场信心提高。 “去年和今年，中国整体杠杆率已经平稳，不再快速上升。 ”中国人民银行总裁易纲表示，从去年开始，杠杆率基本稳定在250%左右，近8个季度以来一直保持稳定，没有持续上升。

宏观杠杆率的稳定与货币供应量、社会融资规模的适度增长无关。 今年，中国广义货币( m2 )增速总体稳定，维持在8%以上，几乎相当于名义gdp增速。 上三季度，社会融资规模增量为15.37万亿元，比去年同期少2.32万亿元。

在保证对实体经济的金融支持的基础上，也加强了对潜在风险较大的“影子银行”业务的监管。 4月，《关于规范金融机构理财工作的指导意见》发布。 7月，《关于进一步确定规范金融机构理财业务指导意见的若干事项通知》落地，《指导意见》的可操作性得到提高。 随着监管越来越严格，“影子银行”业务增长明显放缓。 三季度，委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票共减少2.3万亿元，比去年同期多5.24万亿元。

今年，受美元升值、中美经贸摩擦等因素的影响，金融市场波动比较明显，特别是人民币汇率涨幅不小。 面对外国汇市的短期波动和羊群效应，我国应对的工具和措施日益丰富。 11月7日，央行在香港发行央票8月3日，央行将外汇风险准备金率上调至20%，空人民币价格走强8月24日，逆周期因子重启，外国汇市和人民币汇率基本稳定得到较为有效的维持。 今年以来，人民币对美元下跌5.8%左右，这与英镑对美元下跌5.6%的幅度、欧元对美元下跌5.7%的幅度相差无几。

“相对于印度、南非、土耳其、巴西等其他快速发展中国家的货币，我们也比较稳定。 ”。 易纲表示，我们有充足的经验、工具和充足的外汇储备，有基础、有信心，有能力在合理均衡水平上基本稳定人民币汇率。

地方债风险的防范今年也备受重视，其中一项措施是限额管理。 关于今年地方债的发行，财政部此前表示，地方国债发行工作进展顺利，发行规模严格控制在全国人大批准的限额以内。 另外，对于违法违规的举债行为，有关部门始终保持高压态势。 今年以来，财政部多次通报有关部门及各地解释责任违法违规举债问题的解决情况，解释责任主体包括地方政府官员、融资平台负责人、金融机构、中介机构等。

“杠杆率高仍然是中国金融风险的来源，去杠杆化仍然是中国防范和化解金融风险的首要任务。 ”。 国家金融与快速发展实验室理事长、中国社会科学院学部委员李扬说，前段时间谈到“稳定杠杆”，很多人误以为“去杠杆”没有了，开始“加杠杆”。 中央经济实务会议提出了结构杠杆，也就是那些行业、那些部门的问题最突出的是先处理，不是一个篮子，而是统一去杠杆，这是确定的方向。

“要做好防范和化解重大风险的攻防战，重申‘结构杠杆’的基本思路。 ’李扬认为，杠杆率高的源头不处理，我们的金融快速发展就无法回到健康的道路上。 所以，去杠杆是一项长时间的任务。

“去杠杆首先是稳定杠杆。 ”全国政协经济委员会副主任刘世锦12月22日在中国债券论坛上表示，结构杠杆化首先是稳定杠杆化，妥善杠杆化，使杠杆率达到较为恰当的水平。

刘世锦认为，中国经济从10%左右的高速增长过渡到未来中速增长的过程中，将经历三个结构性的变化，即诉求结构、供给结构、金融结构的几个变化。 诉求和供给结构发生变化后，整个金融结构必须收缩，必须拆除杠杆。