“市场震荡格局加剧 A股年底能否迎来“向上一跃”？”

10月11日，海口某证券企业营业部股东密切关注股市动态。 记者骆云飞摄影

14日，中国a股遭遇“黑色星期五”，上证综指下跌1%以上，再次失去2600点关口。 12月以来，上海综合指数多次突破2600点，又多次“回升”，市场震荡格局加剧。 临近年底，市场能否积蓄力量，向上跳跃，甚至引发过年行情，已成为各方关注的焦点。

针对周五的下跌，申万宏源证券研究所市场研究负责人桂浩明在接受记者采访时表示，当天股市下跌一方面是由于市场增量资金不足，缺乏明显的上涨动能，容易出现“昨日上涨、今日下跌”的震荡格局。 另一方面，最近公布的宏观经济数据不及市场预期，加上贸易摩擦的影响，投资者对经济前景的担忧正在加剧。

根据中国国家统计局14日公布的数据，工业增加值和费用增长率双双放缓。 11月，中国规模以上工业增加值比去年同期增长5.4%，增长率比10月下降0.5个百分点。 同期中国社会消费品零售总额35260亿元，比上年同期增长8.1%，增幅也比上个月下降0.5个百分点。

对比11月中国支出增速下滑，国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，汽车支出下滑比较明显，支出跌幅较大，这也是目前世界上有些发达国家和许多快速发展中经济区块面临的问题。 从长线看，今年前11个月中国社会支出品零售总额累计增长率为9.1%，仅比1~10月小幅下降0.1个百分点，这表明支出指标仍总体平稳。

在谈到全年经济形势时，毛盛勇强调，年中国经济实现6.5%左右的增长目标“不用担心”，明年也有条件保持稳定较快的增长。

对此，前海开源基金执行总经理杨德龙也持同样意见。 杨德龙表示，a股周五出现震荡调整，市场对部分利润空因素反应过度。 但是，我们必须看到，中国经济正处于转型升级期，经济增长率有可能出现一定的波动，但大幅下降的可能性很低。 特别是，最近召开的中共中央政治局会议与经济形势相比，打出“稳定”字样的应对措施，有利于推动经济快速发展，投资者不应过于悲观。

年底了。 对比未来走势，杨德龙指出，考虑到今年a股1月有较大涨幅，其他月份表现不佳。 目前，a股整体估值处于历史低位，外资、养老金、危险资金等机构投资者纷纷入市做中长线布局。 年末a股有可能出现回升性反弹，反弹时期有可能持续到明年第一季度，预计将出现过年行情。 特别是临近年末，有点重仓白马股的基金有可能通过加仓提高净利润，白马股有可能迎来反弹行情。

对此，也有持同样观点的机构。 东北证券日前表示，a股年末至2019年第一季度的上行行情仍值得期待。 经过年估值持续调整，a股目前的风险溢价水平已经得到很好的保护，随着稳定增长政策的推行和监管层对市场的保护，市场信心有望逐渐回升，年末至明年一季度估值的修复行情值得期待。

桂浩明持比较保守的态度。 桂浩明认为，短期a股的大致率仍保持震荡格局，但能否实现“向上跳”的关键在于减税减费等改革措施是否切实落实，是否符合市场预期。

对此，海通证券首席经济学家姜超也表示赞同。 姜超说，减税是经济繁荣的基础。 中国政府的相关减税措施已经启动，但是力量还不够。 例如，增值税税率下降2%以上，会对公司产生巨大的负面影响。 目前a股估值处于低位，有望通过大规模减税，改善公司利润，也有助于推动股市的良好表现。 (完)