“倒逼机构从“靠牌照”转向“比能力””

证监会(网络图)

10月22日，证监会发布相关实施细则，从法律关系、规章《术语体系》、监管标准、投资运营制度体系、经营机构主体责任、风险防控、一线监管等方面规范相关理财产品。 这意味着私募资管业务将迎来统一监管规则，监管套期保值空之间将进一步消除——

10月22日，中国证监会宣布实施《证券期货经营机构私有理财业务管理办法》及《证券期货经营机构私有理财计划运营管理规定》(以下统称《理财细则》)。 本《资管细则》适用于证券期货经营机构，即证券企业、基金管理企业、期货企业和上述机构依法设立的子公司开展的私募资管业务。

截至2009年6月，证券期货经营机构私有理财业务规模共计25.91万亿元，其中证券企业及其子企业约14.92万亿元，基金企业及其子企业约10.83万亿元，期货企业及其子企业约1600亿元。 这意味着该《资管细则》将影响近26万亿元的资金市场。

7个副本统一业务规范

金牛理财网分解师宫曼琳表示，4月底《规范金融机构理财工作指导意见》(以下简称《指导意见》)发布实施后，证监会出台并实施《理财细则》，是落实《大理财新规》的措施，是年来

中国证监会有关部门负责人表示，《资管细则》和《指导意见》高度一致，部分监管指标较现行监管规定略有放宽。

具体来说，《资管细则》首要有七个积分规则:一是统一法律关系，依法设立各类私募资管产品根据信托法律关系，确立“销售者尽责，购买者自负”等基本基本基本原则。 二是统一现有规则“术语体系”，系统定义业务形态、产品类型、标准化、非标准化资产。 三是基本统一监管标准。 四是适当借鉴公开招聘经验，健全投资运营制度体系。 包括组合投资、强制主机、充分披露、独立运营等要求。 五是巩固经营机构主体的责任。 六是加强风险防控，补充制度短板。 七是加强一线监管，加强监管和自律合作。

与征求意见稿相比，最初拟定文案有五个方面:一是适度放宽私募股权管理工作的展业条件，包括降低投资经理、要求投资人员数量等。 二是允许资金管理计划在备案完成前开展现金管理，提高资金的录用效率。 三、优化组合投资大体上是一项完整的非标准债权类资产投资限额管理要求。 四是考虑到私募股权投资( pe )业务的特殊性，在初期募集期、建设期、委托资金投入期等方面，给予一定的灵活性。 五是允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投资顾问，推动平等准入。 另外，一些操作性安排也很完整，如确定账户名称、添加共享转让规则等。

京东金融研究院院长孟昭莉表示，针对征求意见稿，《资管细则》严格跨度，具体实现了两个目标:一是严控市场风险。 在流动性方面，强调期限匹配，在维护高流动性资产、要求资产质量管理的交易结构方面，在尽可能降低众多纷繁复杂的金融结构带来的风险的交易推广中，对平台和人员进行合理约束。 二是加强对投资者的保护。 《资管细则》要求工作机构加强对投资者的妥善管理，实际进行细致的新闻披露，构建微观公平公开的理财法律关系。

三方面健全的运营制度

过去，证券公司资管、公募专家、期货物资管等持牌机构“各为战”，运营管理方法也不同，而《资管细则》则适当借鉴了公募基金“组合投资、强制管理、充分披露、独立运营”的成熟经验

在组合投资方面，《资管细则》要求证券期货经营机构统一进行资管计划投资，应当使用资产组合的方法，设定“双25%”的比例限制。 也就是说，一个集合资产管理计划投资于同一资产的资金不得超过该计划资产净资产的25%。 同一证券期货经营机构管理的所有资产管理计划投资同一资产的资金不得超过该资产的25%。 另外，要考虑投资者的风险防范，确保业务开展所需的灵活性。