“李宇嘉：经济运行之变以及楼市调控之策”

李宇嘉

7月31日召开的中共中央政治局会议向房地产市场发出了前所未有的坚定信号。

此次会议最值得市场特别是房地产市场关注的两点:一是“当前经济运行稳定有变化，面临新问题的新挑战，外部环境发生了明显变化”。 二是“坚决遏制房价上涨”，表明了中央处理房地产市场问题的强烈决心。

迄今为止，中国经济的外部环境发生了一定的变化，也出现了外需下降、投资增速下降、信用违约频发等现象。 因为这个市场对财政和货币政策产生了一点现实的期望。

7月23日，国务院常务会议提出“积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要适度”，确定了流动性的“合理充裕”。 由于近期的mlf (中期贷款便利性)成为央行流动性投入的首要方法，6~7月央行相关操作累计上网9055亿元，引起行业和市场部分误读，在经济下行压力增大的情况下，“新放水”是否开启？

财政政策到底怎么“更积极”，流动性怎么“合理充裕”？ “去杠杆”需要停止吗？ 经济增长会走“杠杆投资、房地产开发力”的老路吗？ 房地产继续受到管制，但如何兼顾房价、泡沫的抑制和风险基线的维持？

诚然，这一系列问题能否理清线索，是关系到中国经济能否稳定成为远因的重要因素。 这次政治局会议不仅明确了上述疑问，还对下一步经济事业引入了全面的宏观管理措施。

首先，积极的财政政策应该在扩大内需和结构调整中发挥更大的作用。 在这方面，减税减费和“补短板”将大大成为可能。

7月26日，财政部副部长刘伟表示，积极财政政策的首要着力点在于加大减税下降的程度，降低实体经济价格。 今年的重点是，全年减轻市场主体税负1.1万亿元以上，确保公司研发费用和退税率提高到75%的政策，从科技型中小企业扩大到全公司。

另外，弥补短板是深化供给侧结构改革的重要任务，中西部、乡村振兴、民生设施是重点。 在资金来源上，为了比较有效地管理债务率，除了确定批项目融资“持续供给”、“不放贷”外，年初明确的1.35万亿元地方专项债务是资金供给的主要渠道，“专项资金专用”由地方政府安排

这次政治局会议也确定了“好好去杠杆化”，但这意味着所谓的“去杠杆化”、“稳定杠杆化”甚至“去杠杆化”等传言完全不现实。