“口子窖4个月蒸发市值222亿 中金喊完目标价85元改口”

昨天，口子藏( 603589.sh )上涨1.32%，收于32.30元，近期暴跌股价一度休市。 6月26日，口子藏创下上市最高价67.77元，与近期最低价10月30日的30.80元相比，4个月来，口子藏市值最多蒸发了221.82亿元。

三季度口子藏营业收入32.07亿元，同比增长18.13%。 归母净利润11.41亿元，同比增长26.68%。 扣除后归母净利润11.06亿元，同比增长26.28%。

年初至三季度末，口子藏经营活动产生的现金流净额约为3.98亿元，同比减少50%以上。

据统计，今年内口子藏大股东减持超过2000万，而曾任第一大股东的gscp bouquet holdings srl (高盛为投资口子藏设立的企业)近年来由于清仓式减持，盈利46.87亿元。

近半年内，中金企业、安信证券、太平洋、东方证券、中信建投证券、华泰证券等6大券商发布多份研究报告，给口子藏带来不同的目价。 其中，中金企业发表3篇研究报告，2篇研究报告以85元标价唱多口子藏，口子藏3季报告发表后标价降至65.7元。

5月28日，中金企业发表了题为“一流产品竞争力带来的增长潜力足够大”的研究报告，分析师是邢庭志。 近日，中金企业对口子藏总部和安徽北部市场进行了深入调查，安徽支出升级在三四线城市和乡镇市场强势崛起，口子藏以90~400元的全产品线增长，后续快速发展潜力仍被市场低估。 /19年营收从1.7%/4.5%上升到45.5/56.9亿元，利润从2.2%/5.7%上升到15.3/19.9亿元，标价从13.3%上升到85元，60%从估值上升到85元，

8月16日，中金企业发表了题为《加速盈利增长，持续释放香龙头特征》的研究报告，拆师为邢庭志。 据研报报道，口子藏公布1h18业绩:收入21.6亿元，同比增长21.1%，归母净利润7.3亿元，同比增长39.5%，每股收益1.22元。 虽然业绩符合预期，但超出了市场的预想。 第二季度收入/利润增长率达到27.5%/43.2%，比第一季度进一步加快。 上半年高端价位收入增长率预计将接近50%。 孔子藏目前的股价对应18/19年19.7/15xp/e，维持推荐等级和第12个月的定价85元，对应18/19年33/25xp/e，相对于目前的股价有69%空之间。

10月30日，中金企业发布题为《季报点评:终极产品力特征推动企业持续稳健增长》的研报，拆师为陈文凯。 研报显示，口子藏书第三季度业绩收入低于市场预期，第一是受第三季度淡季的影响，而且渠道准备的积极性受涨价影响。 由于收入下降，将口子藏18/19年的eps预测从2.56/3.37元降至6.9%/13.2%至2.39/2.92元。 目前的股价对应18/19年14.3/11.7xp/e，维持推荐评级，但由于利润预测和估值的下调，定价从85元降至22.7%至65.7元，对应18/19年27.5/22.5xp/e

安信证券也发表3篇研究报告演唱多口子藏，其中2篇研究报告分别给予口子藏69.38元、69.44元标价，口子藏3季报发表后，将标价降至43元。

5月21日，安信证券发布题为《徽酒龙头，进入加速升级窗口期》的研报，拆迁师苏戎。 据研报报道，通过升级优化口子藏产品结构，公司进入加速增长的时间，净利润占优。 经销商制行更有效，价格盘稳定，控制费能力强。 口子藏-19年的每股利润分别为2.48元和3.10元，预计目标标价相当于年28倍的市盈率。 购买-a维持投资评估，6个月标价69.38元。

8月16日，安信证券发表了题为“二季度再加速，省外增添亮点”的研究报告，拆师苏戎。 据研报报道，口子藏半年来报纸曝光，结构升级显着，高档酒的释放量带动了收入的增长。 口子藏-19年的每股利润分别为2.48元和3.10元，预计目标标价相当于年28倍的市盈率。 购买-a维持投资评估，6个月标价69.44元。