“贝因美靠拆迁补偿扭亏：扣非利润巨亏2.17亿”

连续两年亏损的贝都因人在创始人谢宏“回归”后，终于实现了盈利转换，赢了“保壳战”。 4月16日晚，*st因美宣布，企业股从4月18日起撤回退市风险警告，从“*st因美”变更为“贝都因美”，证券代码不变。

贝恩美年财报显示，企业当年实现收入24.9亿元，归属于上市公司股东的净利润4111万元，经营活动产生的现金流达到2.91亿元。 但是，贝都因人的赤字不是为了利润而销售扩张造成的，而是财务调整造成的。

通过转移补偿和政府补贴实现赤字

此前，贝恩米因年度、连续2个财政年度审计的净利润为负值，企业股于 年4月27日实施“退市风险预警”，股简称变更为“*st因美”。

年5月，贝都因临退市之际，创始人谢宏回归企业董事长，并宣布年贝都因人的主要目标为保壳。 另外，全面重建渠道、系统、团队、企业品牌、文化、商誉。

在2009年的财务报告中，贝都因人指出，企业过去一年的经营业绩明显改善，主要经营利润能力大幅提高，公司战术取得了积极效果。 在经营方面，贝米提出了“做大高端，做强顾客，做深三四线”的经营战略。

但是，新闻网财经记者在调查贝都因报时发现，贝都因人亏损的不是主要营业收入，而是依靠巨额的非经常性损益。

财报显示，年贝因美归属于母公司的非经常性损益净额2.58亿元，其中各政府补贴1.06亿元，工厂搬迁补偿利润0.71亿元，处分子企业利润0.45亿元，业绩承诺补偿利润0.28亿元。

扣除当年的拆迁补偿和政府补助金等非经常性损益后，贝恩美实际上也遭受了2亿17，000万元的损失。

渠道混乱，主要业务乏力

虽然出现了赤字，但是贝都因人的困难时刻并没有过去。

据贝美年报报道，目前企业有51个婴幼儿奶粉注册配方，有国产和进口，覆盖大众、高端、超高端及全系列婴儿辅食。 产品线齐全，但贝都因人的关键问题是渠道。

到目前为止，贝都因人的销售渠道主要是商超、母子店。 三聚氰胺事件后，商场和超市中许多奶粉企业的品牌被扔下了架子，但贝都因人没有受到波及。 借此机会，贝恩美占领市场，首先采用深度分销模式，依靠销售人员销售。

但是，这条路线很难维持，价格很高。

数据显示，-年，贝都因经销商和商超相关费用分别为7.81亿元、9.9亿元、11.9亿元，整体销售费用与营业价格相当，甚至更高。 为了抑制费用的增加，去年，在净利润下跌9成的情况下，贝米砍掉了近500家经销商。

另外，移动网络的崛起改变了成本习惯，但贝恩美未能及时适应新零售和成本上涨的时代变化，商业模式仍停留在以前流传下来的阶段。

过去奶粉行业巨头贝都因人在移动网络和新零售渠道突飞猛进的5年后，主营业务收入已经大幅落后于同行业。

数据显示，年贝因美奶粉收入23.36亿元，同比减少7.42%。 同期飞鹤奶粉销售额116亿元，伊利奶粉销售额超过80亿元(其中婴幼儿奶粉超过60亿元)，君乐宝奶粉销售额也超过50亿元。

同样值得注意的是，贝都因年研发费用也较上年大幅减少61.3%，仅占营业收入的0.63%，研发人员从去年的55人减少到了去年的33人。

此外，贝恩米的许多投资项目出乎意料。 贝美三大募股投资项目——黑龙江贝因美5万吨幼儿配方粉项目、北海贝因美3000吨米粉项目、年产6万吨儿童乳生产线技术改造项目均未达到预期效益，其中儿童乳项目每年170.19万元

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，贝因美成功摘下帽子是盈利的第一步，但不是靠本职工作盈利，而是越来越多的非本职类收入主导。 谢宏的回归，包秀飞的操盘手之后，贝都因美可能会以新的模式落地。 我们需要给它一点时间，注意2019年第二季度的报纸，看看它是渐入佳境，还是没能处理好结构性的硬伤。