“2018年云南白药净利增速降至5%创10年新低”

或抵押的所有身家购买主云南白药( 000538.sz )已有两年，传说商人陈发树仍处于巨额浮损之中。

年报显示，云南白药业绩依然疲软。 其营业收入和净利润不仅持续了年以来的个位数增长，去年净利润增长率降至5.14%，为过去10年来最大。

不仅如此，1902年创立的云南白药起源于医药，但目前医药利润水平下降明显。 相反，近年来，在多元化快速发展的大健康产业中，云南白药牙膏异军突起，去年贡献营业收入44.07亿元，占16.50%，但净利润超过15亿元，占46.08%。

云南白药经营业绩降速给陈发树带来的压力不小。 历经9年，耗资287.66亿元，陈发树终于在年底进入主白药控股集团，成功担任云南白药第一大股东职位，成为白药控股集团董事长。

但近年来，云南白药在二级市场表现不理想，截至3月28日，其市值为866亿元，比陈发树出资的情况减少355.82亿元。 考虑到这两年的现金红利，陈发树已经亏损了80亿元。

历史上最高额的红利是尽量减少陈发树的损失，但不过是杯水车薪。 云南白药逆向收购已经得到批准，似乎无法给无力的云南白药增长带来多少活力，在这样的境遇下，将所有财富变革托付给云南白药的陈发树有几成的胜算？

卖牙膏支撑一半利润的江山

以前主业增长乏力，云南白药依赖牙膏勉强维持业绩疲软的增长。

财报数据显示，年，云南白药实现营业收入267.08亿元，同比增长9.84%。 净利润33.07亿元，同比增长5.14%，扣除非经常性损益后净利润29.18亿元，同比增长4.91%。

云南白药是国内外知名的中华老字号企业品牌，一直以来传宗接代从事医药制造销售。 企业于1993年12月15日在深交所主板挂牌交易。 从上市之初到2002年的10年间，企业净利润稳步增长，但未能突破亿元。 到2003年超过了亿元的门槛。 从2004年到2004年的10年间，企业业绩快速增长，收益和净利润增长率都达到了两位数。 其中，净利润年均增长率超过30%。

但是，从年开始净利润增长开始放缓。 年，年净利润增长率分别为7.95%、10.56%。 到年为止，增速持续放缓，年、年净利润增长率分别为5.38%、7.71%。 同期、营业收入也分别放缓至38.06%、8.50%。

近年来，云南白药走上多元化快速发展的道路，提出了“大白药、大健康”战术。 迄今为止，其产业以药品、健康品、中药资源和医药商业四大事业部为中心协同快速发展，不断扩大新的行业。 药品事业部、健康产品事业部和中药资源事业部是云南白药医药工业的第一组成部分，也是企业利润的第一来源。 批发零售部首为医药商业，其收入来源于云南省医药企业。

去年，医药商业营业收入159.37亿元，药品事业部收入45.31亿元。 健康产品事业部主要负责日化类产品，核心产品云南白药牙膏市场份额约18.1%，居全国第二位，民族企业品牌第一位。 去年，其营业收入44.07亿元，净利润15.24亿元，占企业净利润的46.08%，几乎占了一半的江山。

其实，这几年云南白药牙膏生产销售很旺。 截至2007年，其销售额为2.47亿瓶、2.79亿瓶、2.97亿瓶，产销率为102%、93%、114%。