“白云山主营业务毛利4年间下滑12.4%”

收入翻倍，净利润超过6成，资产扩大8成，白云山( 600332.sh，0874.hk )全年业绩依然看好。

最近年报公布后，白云山下一个交易日股价涨幅均超过5%。 但针对财报，长江商报记者发现白云山多年来的赚钱神器柠檬酸西地那非片毛利率开始下降，年为87.35%，比年下降5.28%。 另外，主营业务利润率也有所下跌，同比减少12.34%。

事实上，年白云山的收入增加，企业利润含金量也不够。 收益增加的首要原因是收购广州医药实现了财务和表。 资本市场方面，3月19日、20日白云山股价回调，a股和港股跌幅2天累计跌幅分别为2.6%和5.01%。

伟哥仿制药毛利率下降

数据显示，年白云山营收422.33亿元，同比增长101.55%。 利润总额为40.19亿元，比去年同期增长61.20%。 净利润34.41亿元，比去年同期增长66.90%。

白云山四大板块总体业绩良好，要点品种突出。 企业拥有大南药(医药制造)、大健康、大商业(医药流通)和大医疗四个板块，年贡献收入分别为96.35亿元、94.87亿元、227.44亿元、1.14亿元，比去年同期增长23.59%、10.66%、446亿元

在主要销售产品中，销量增长最快的是枸橼酸西地那非，比上年增长20.45%。 财报显示，全年药品产量4903.08万枚，销量达到4773.99万枚，是4年前的3倍。 从年到年，该壮阳药在白云山细分领域的营业收入排名中分别排在第4位、第2位、第1位、第3位。

枸橼酸西地那非又称万艾可，在中文中简称为“伟哥”。 资料显示，白云山下属白云山制药总公司开发的首批“伟哥”仿制药白云山“金戈”于年4季度正式上市。 该壮阳药还获得了中国医药产业科技创新成果巡礼奖、第20届中国特许奖优秀奖。

值得注意的是，作为业绩冠军，金戈威德的高利率在年报中并未出现。 但财报显示，全年该药物收入6.62亿元，营业价8374.54万元，据此毛利率为87.35%。 年该药物收入5.63亿元，营业价格4149.65万元，毛利率92.63%； 年，该药物收入4.005亿元，营业价格3222.27万元，毛利率为91.95%； 年该药物收入2337.8万元，营业价格181.8万元，毛利率为92.22%。

与往年相比，可以看到，尽管年度金戈收入创下新高，居收入首位，但毛利率却比往年有所下降。

另外，从主营业务毛利率来看，白云山近年来毛利率变动也很大。 数据显示，年-年，企业主营毛利率分别为35.86%、32.72%、37.36%、23.52%，4年主营业务毛利率下降12.34%。 与该领域年报整体毛利率相比，年白云山主营业务毛利率也低于哈药股份、复星医药、同仁堂，后三者年整体毛利率分别为25.88%、58.95%、46.24%。