“王国刚谈资产管理的未来：资金比较有效集中并转化为公司资本”

今天下午，中国银行保险业国际高峰论坛正式召开。 会上，知名经济学家中国人民大学教授王国刚表示，中国资管也必然是快速发展的市场，也是中国金融的未来。 金融的直接服务对象不仅仅是工业经济，而是转向个人和家庭，以资本管理而不是贷款为中心。 在这种情况下，加入资产管理的广阔领域是必然的趋势。 据此，中国理财的未来在哪里？ 中国理财的未来很简单，就是把大家的资金比较有效地集中起来变成投入公司的资本。

今年是中国改革开放40年、40年来，中国经济乃至金融取得了辉煌的成果，举世瞩目，可谓前无古人，但从金融的角度来说，我们也面临着金融危机。 金融危机是什么？ 我们处于高杠杆状态。 回顾改革开放40年来的金融，1978年2月中国人民银行与财政部分离，1979年1月农业银行恢复，我们开始走上银行之路。 资金本来在居民手里就不定性，但去银行渠道的时候，资金自然达到了债权债务的性质。 我们的金融、危机局是指整个中国的金融，乃至整个中国的经济很大程度上依赖债权债务资金。 以社会融资存量规模计算，截至今年6月底，存量中股市融资仅占3.15%。

中央为了防范系统性金融风险，是否反复强调了系统性金融风险是什么？ 如果你们手上的所有公司都有资本基金，那就不会形成系统基金。 系统性金融风险与债务相关，任何公司的债务都是另一家公司的资产，如果该公司的资产有债务构成，又是另一家公司的资产，所以早就合二为一了。 整个社会的主体，无论个人、家庭、公司、政府，早就因债务而连接在了大网络上。 如果这个网本来就相对松了，在什么地方打破了结，那就是小问题，大问题就是局部问题。 现在，随着流动性不足，我们所说的金融“脱离现实”，这个网络已经崩溃，如果什么地方坏了，就会崩溃。 所以，中国的金融处于危机状态。

在危局的情况下，去年4月我们开始了调整，去年11月制定了资本管理新规的征求意见稿，去年4月27日正式制定了资本管理新规。 因为涉及新规则的副本很多，所以我想说的是新规则的三件事。 居民、公司、政府部门和学者都应该认真考虑。

第一，资管，全名叫做理财。 什么是资产？我们的资管市场大幅快速发展，不仅绝大多数金融各行各业进入了资管市场，除了正规金融机构外，还有各类金融机构、非金融机构进入。 这些资源管理是做什么的？ 可以看到欧美的资管。 他们的资管以资本资管为主，我们的资管以债权债务为主。 所以，形成了巨大的债权债务链。