“停牌企业数革新低 “躲跌技巧”已失灵”

随着复牌新规出台，两市停职企业数量进一步下降，一点点的“钉子户”也逐渐复牌。 截至1月8日，两市只有14家停牌企业，占a股企业的比重约为0.39%。 在市场越来越合理的情况下，一点上市公司在停牌“隐性”的手里失灵，多只股票被强制停牌后连续下跌停牌。 拆船者表示，被市场清算或上市，是这部分企业必然面临的阵痛，停牌“隐退”的时代已经过去。

中标企业数量创新低

沪深交易所近期发布了停牌指导，从减少停牌事由、压缩停牌期、加强新闻披露、完善的停牌监管等方面，为上市公司的停牌业务提供了积分规范。 事实上，两家交易所此前曾就停止再生的新规征求意见，但根据中国证券报记者的统计数据，征求稿件后，停止企业数量逐渐减少。 分析人士认为，a股市场的停牌制度在去年取得了实质性的飞跃增长。

迄今为止，a股市场的停牌已层出不穷。 a股企业最长停止时间曾达到900多天。 年股市异常波动期间，上市公司滥用停牌权利，造成“千股停牌”的不自然场面。 一些企业任意停牌、长时间停牌的问题困扰了市场各方，一度成为a股进入msci指数的障碍。

东北证券研究负责人付立春认为，一些企业热衷于停职，其中非常重要的原因是希望避免市场整体行情下跌对股价的影响。 如果企业的股价持续下跌，可能会引起持股风险，进而导致企业资金流的破坏和破产。

付春表示，企业继续停职可能是由于并购重组和资产置换等重大原因。 停职制度理论上是推动前段时间的敏感新闻不过度影响股价，不稳定企业市值，不影响企业重大事情。 但是，随着市场新闻化程度的提高，停牌对重大事项的保护作用越来越小，反而容易滋生谣言，不利于企业重大事项的推进。

“停止发布和执行品牌新规，对一点上市公司长时间停牌、任意停牌的乱象治理具有长时间、持续的作用和效果。 我认为这是我最值得称赞的。 ”付立春表示，新卡停牌起到非常重要的警告作用，为反复停牌或想借机停牌的企业敲响警钟，指出“存在隐患”。

“隐身掉落”的技术失败

停牌曾是a股上市企业信奉的“隐性跌落”大法。 但是，随着停止并严格执行新卡发行，这招渐渐失灵了。

“深交所积极向股东传达‘停牌无法实质性处理股权质押风险’的理念，引导股东正视问题，积极自救。 事实上，停牌不仅损害中小投资者的知情权和交易权，而且可能在企业股票重标后流动性集中释放，形成恶性踩踏。 ”。 深交所某监管工作人员告诉中国证券报记者。

该监管者以深市某上市公司强制复牌的过程为例，证明了监管机构对停止复牌制度严格执行的态度。 该企业在去年8月因重大资产重组而停止了一些事项，此后的3个月中，深交所持续关注企业重组，陆续发出关注函和监管函，督促上市公司重新挂牌。 但是，企业负责人总是抱着侥幸的心理，将复牌推迟到最后，企业被实施了强制复牌措施。

停止再生的新规逐渐显示出威力，许多停止牌“钉子户”纷纷再生，多家企业再生后，无法大跌或下跌。 从这个角度来看，一点一点地上市公司的“避险技术”完全失灵了。