“美联储鸽派加息中国定向降息 两国货币政策分化持续”

[各界预计中美货币政策分化将持续到2019年，明年中国央行降幅将超过2%，将逐步取代失效的mlf，但定向降息无法导向全面降息]。

北京时间12月20日凌晨3点，联邦储备系统宣布年内第四次加息，将对2019年加息次数的预测从3次下调至2次。 虽然是“鸽派加息”，但联邦储备系统主席鲍威尔仍然认为经济、就业将保持健康增长，与怀疑美股即将衰退的担忧不一致，联邦储备系统也将推进缩表。

鲍威尔讲话期间，此前超过300点的道指下跌400点，最终下跌约500点，创下一年多新低，较9月高位下跌20%，跌至技术性熊市。 美元指数先涨后跌。

在此之前，中国央行19日晚率先联邦储备系统“定向降息”，宣布创立tmlf (定向中期贷款便利性)，目的是让银行进一步增加对中小企业、民营企业的融资。 tmlf价格为3.15%，比目前一年期的mlf (中期贷款便利性)利率低15个基点，最长期限为3年。

第一财经记者在采访多家机构后获悉，各界预计中美货币政策分化将持续到2019年，另外，明年中国央行降幅将超过2%，将逐步取代失效的mlf，但定向利率下降无法带动全面降息。 随着美国国债收益率的持续下降、美国经济增速放缓，缓解了包括中国在内的新兴市场的压力，近期交易员对人民币汇率走势更加乐观。

预计联邦储备系统明年将增资两次

诚然，联邦储备系统将联邦基准利率上调至25个基点，至2.25%~2.50%区间，年内第四次也是本轮加息周期中的第九次。

并且，根据联邦储备系统新公布的“位图”(每分钟有一名委员预测今后三年的加息次数)，预计明年加息将有两次而不是三次超过预期，“明年美国经济将加息三次。 我认为明年3月和6月分别加上25个基点。 ”。法兴美国经济学家谢里夫( omairsharif )对第一财经记者说。

即使鸽派加息了，鲍威尔也没有超出市场预期，对经济表示担忧，但近期美股暴跌、房地产市场出现了理发风险的迹象。 “联邦储备系统对明年经济增长的预测依然强劲，增长率保持在2%~2.5%，通货膨胀维持在2%左右的水平。 ”。

《位图》显示，投票委员对利率的预期确实普遍下降，其中2019年年利率预期从3.1%降至2.9%，预计将加息两次。 早在9月，16名委员中就有4人预计2019年年利率为3.375%的水平，1人预计为3.625%，但目前尚未预计利率将超过3.125%。 六位委员认为明年的利率水平为3.125%。 9月，只有3名委员认为利率会低于2.875%，目前只有6人。

预计今年联邦储备系统将增资一次。 9月，16名委员中有13人认为年利率下降到了3.1%以上。 目前，只有9人认为利率将达到3.1%以上。

联邦储备系统认为，失业率明年将进一步下降，稳定在5% (目前为7% )的水平上。 联邦储备系统将年实际gdp增长率预测下调1/10~3%，2019年进一步下调1/5~2.3%。

值得注意的是，比例尺将成为与明年加息同样重要的货币紧缩工具，但鲍威尔表示，此前决策的比例尺为自动驾驶( automaticpilot )状态，根据经济数据决定节奏，比例尺不变，联邦储备系统也成为大问题 机构预测，2019年的缩编目标将是今年的约2倍(约6000亿美元)。