“人民币中间价急跌后反弹 缺乏大幅贬值基础”

外国汇市人士表示，近期美元指数陷入高位震荡，市场看法分化，小幅汇市强势出手，推动人民币暴跌后展开反弹。 许多机构认为，在美元的基础上继续上行空之间的有限，人民币大幅贬值的可能性很低。

人民币对美元汇率呈现双向浮动格局

今年以来，人民币对美元汇率呈上升趋势。 具体来说，今年1月~2月上旬，人民币对美元汇率继去年12月以来的上涨趋势，2月7日人民币对美元汇率比上年末上涨3.91%，逐步升至高点6.2882。 第二阶段为2月上旬至4月中下旬，人民币对美元汇率小幅回调后，将在6.27至6.35区间出现窄幅波动。 第三阶段是截至4月中下旬，人民币对美元汇率贬值，6月中旬以来贬值速度加快。

另外，6月中旬以后人民币汇率的变动独立于美元走势。 6月19日至7月25日，美元指数下跌0.4%，但与以往美元贬值引发的人民币升值相反，中间价下人民币美元贬值5.6%。

统计数据显示，今年以来，人民币兑美元中间价累计下跌4.13%，人民币兑美元即期汇率累计下跌4.40%，离岸人民币兑美元汇率累计下跌4.55%。 同期，美元指数上涨了2.5%。

美元指数持续上涨，毫无疑问是本轮人民币汇率疲软的主要原因，市场对贬值原因的讨论减弱，越来越多的转换成为人民币未来走势的预测。 许多机构认为，在美元的基础上继续上行空之间的有限，人民币大幅贬值的可能性很低。

中信证券固收首席分解师明确认为，如果美元持续升值，将会叠加中美利差，甚至受到更为狭窄的影响，人民币贬值压力依然存在。 但中期来看，美元或已进入筑顶阶段，中国经济基本面韧性为汇率提供了有力支撑，人民币缺乏更大幅度持续贬值的基础，将有贬值，双向浮动格局将持续。

基本面决定人民币缺乏大幅贬值的基础

中金企业在最新的研究报告中预测，短期内央行可以通过与市场的信息表达、调整中间价等方法稳定汇率预期。 中长期来看，只有稳定的经济、稳定的预期，才能比较有效地稳定人民币汇率。 决定人民币汇率和资本流动最根本因素的还是对中国投资转化率的预期。 此外，近期人民币汇率与国内资本市场的联动也很明显。