“长城影视30亿并购20家企业 负债增4倍财务承压”

依靠“购买·购买”扩大事业版图的长城电影( 002071.sz )，收购后遗症逐渐显现。

据长江商报记者粗略计算，年租壳江苏宏宝上市后，长城电影4年累计耗资29.85亿元参与收购，或成立20家企业。 但在此期间，企业收益与净利润相反，增长率分别为144%、-14%。

由于基本上是现金收购，随着资产规模的扩大，长城电影的资金压力也不容忽视。 从年到年，企业资产总额、负债总额分别增长1.3倍、4.45倍，负债增长率远远超过总资产增长率。

截至去年第三季度末，企业资产负债率达到72.96%，在该领域位居前列。

另一方面，企业控股股东长城集团因高质押率、债务纠纷、一致行动者减债等问题，再次引起市场对资金链的高度关注。 针对这些问题，长江商报记者向长城电影发出了采访信，表示证券部工作人员近期很忙，但没有相关应对措施。

租用壳牌四年来频繁收购资产

登陆资本市场不到4年，长城电影就会因其频繁的资本运营意图而彰显业绩。

资料显示，长城电影年4月借江苏宏宝上市，成为“电影借壳第一股”。 但是，距离上市只有两个月，长城电影开辟了疯狂收购的道路。

年6月，长城电影公告称，拟分别以1.4亿、1.84亿元收购沪胜盟100%股、浙江光线80%股，进入电影院线广告和电视台广告代理业务。

年，长城电影以支付现金的形式收购了广告业者集团东方龙辉60%股权、上海宏60%股权、上海玖明51%股权、浙江中影51%股权、电影旅游文化创意园运营企业诸暨创意园100%股权。 5只股票的收购费用共计12.21亿元，全部为企业筹资。

年，长城电影再次注资4.51亿元收购东方龙辉30%股、沪宏30%股、沪玖明25%股。

收购规模最大的一年是一年。 为加强实景娱乐板块投资建设，同年5月企业收购南京凤凰度假旅游等9家旅行社的51%股，9月收购AAAA级景区安徽马仁奇峰文化旅游股份有限企业的64.5%股，12月收购淄博新齐长城影城有限企业的83.34%股，共计9.2亿美元。

据长江商报记者粗略计算，截至2009年，长城影业耗资29.85亿美元参与并购，或设立20家企业，基本筹集企业自筹资金。

为了高溢价收购，长城电影的商誉继续为高企。 从年到年各报表期末，企业账面商誉分别达到2.73亿、10.97亿、10.97亿、13.5亿、13.5亿，3年增长近4倍。 截至去年三季度末，企业仍有13.5亿商誉，占期末总资产、净资产的比例分别为35%、130%。