“财政和货币政策：收紧难言轻松 外溢仍需防范”

虽然经济板块相继发达加速了货币政策的正常化，但受制于经济复苏的严峻形势，节奏有可能放缓。 年，联邦储备系统连续4次加息，不仅引起了小幅的新兴经济体股市债市汇市震荡，而且美国自身压力与日俱增，特朗普已经多次叫嚣联邦储备系统放缓加息。 虽然联邦储备系统的加息次数有可能减少，但收缩步伐仍将继续。 因此，对于由此带来的溢出效应，国际流动性变化敏感、外债压力大的新兴经济体，需要特别预防以避免危机。

在过去的三年里，联邦储备系统已经持续了九次加息，其货币政策正常化目标基本实现。 年最后一次加息后，联邦储备系统表示，与几个月前的预期相比，经济将有一定程度的疲软，如果经济面临新的阻力，联邦储备系统将采取试探性的方法，减缓加息的步伐。 据此，联邦储备系统官员预计2019年可能加息两次，每年加息一次，中性利率预期中位数将从3%小幅下调至2.75%。 此次加息后，联邦储备系统再次加息将基本达到这一中性利率水平。 目前，美国失业率维持在49年的低位。 联邦储备系统官员预计，年不含波动性较大的能源和食品的核心通胀率为1.9%，低于之前预测的2%，未来3年核心通胀率将维持在2%。

欧洲央行理事会宣布，在经历3年多、约2.6万亿欧元的购房债务计划后，将于年底终止债券认购计划。 这意味着欧元区将退出量化宽松政策。 但是，鉴于欧元区今年以来经济复苏势头放缓，内外不明朗因素增加，欧洲央行仍将在一定时期内维持货币宽松政策。 欧洲央行行长德拉吉近日确定欧元区经济增长前景正在下滑，欧洲央行计划在中期内酌情调整货币刺激政策。 根据当地解体预测，在年全球主要经济区块货币政策正常化加速的情况下，欧元区2019年下半年开启加息阀门将是一个大致的比率。

在货币政策方面，法德两国一直关注欧元区货币和财政体系的稳定性，帮助欧洲央行逐渐收紧货币政策，帮助欧元区摆脱多年宽松货币政策，重新回到正轨。 年，德国继续保持稳健的财政政策。 根据德国联邦议会通过的2019年财政预算案，2019年德国政府支出将达到创纪录的3560亿欧元，比上年增加130亿欧元。 虽然政府支出继续增加，但得益于德国良好的经济形势和稳定的财政收入，德国将继续保持不新增政府债务，使政府债务水平达到欧盟规定占GDP 60 %以下的标准。